Набиуллина рассказала об ошибке ЦБ в коммуникации с рынком

Председатель Центрального банка Эльвира Набиуллина признала, что год назад регулятор допустил просчет в информировании рынка о планах по ключевой ставке. Об этом она сообщила, выступая на Конгрессе финансистов в Казахстане. По ее словам, участники рынка неправильно истолковали посылы ЦБ, что привело к резкому скачку кредитования. Набиуллина пояснила, что речь о том времени, когда ставка составляла 16%. "Всем казалось, что она очень высокая, но в коммуникации мы в начале года давали такое, что ставка достаточно высокая, политика достаточно жесткая, инфляция будет снижаться, и мы будем снижать ключевую ставку", — рассказала она. До того момента показатель вырос в декабре 2023-го и оставался на таком уровне семь месяцев подряд. Затем, в августе 2024 года, регулятор резко увеличил его до 18% — сразу на 200 базисных пунктов. "В основном нас услышали, что мы точно будем снижать ключевую ставку, но не услышали, что будем снижать, если будет снижаться инфляция. Было ожидание быстрого смягчения ДКП, тогда бизнес брал много кредитов по плавающим ставкам в надежде, что ставки будут быстро снижаться. Кредитная активность продолжала расти очень высокими, двузначными темпами", — отметила Набиуллина. Руководитель ЦБ подчеркнула ключевую роль коммуникации наряду с самими решениями по ставкам. "Мы ее постоянно стараемся выверять и, конечно, постоянно стараемся анализировать свои действия постфактум, что сработало, что нет, что можно было сделать по-другому", — заключила она. В конце октября совет директоров регулятора в четвертый раз подряд пошел на снижение ставки — до 16,5% с 17%. Смягчение политики началось в июне, когда показатель опустился с рекордных 21% до 20%, затем последовали еще два шага вниз — до 18% и 17%. Несмотря на то что в сентябре ЦБ допускал возможность пауз из-за инфляционных рисков, в октябре смягчение продолжилось. При этом регулятор заявил о намерении поддерживать такой уровень жесткости ДКП, который позволит вернуть инфляцию к целевому показателю. Согласно базовому прогнозу, средняя ключевая ставка в 2026 году составит 13–15% годовых, что означает длительный период жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие шаги по ставке будут определяться темпами замедления инфляции и изменением инфляционных ожиданий, отметил ЦБ. Эльвира Набиуллина ЦБ экономика России Автор: Леонид Пасечников