Центробанк России снизил ключевую ставку до 16% на фоне роста инфляционных ожиданий

На заседании, прошедшем 19 декабря 2025 года, Совет директоров Банка России принял решение о снижении ключевой процентной ставки с 16,5% до 16% годовых. Это решение было принято на фоне устойчивого восстановления экономики, хотя наблюдается рост инфляционных ожиданий как среди населения, так и у бизнеса. В пресс-релизе регулятора отмечается, что в последние месяцы темпы инфляции замедлились: в октябре-ноябре 2025 года они составили 4,6% в годовом исчислении по сравнению с 6,6% в третьем квартале. Снижение ключевой ставки стало пятым подряд шагом по смягчению денежно-кредитной политики, начавшейся в июне. На этот раз Центробанк выбрал осторожный подход, уменьшив ставку только на 50 базисных пунктов. Прогнозы экспертов были достаточно единогласными: 24 из 30 аналитиков, участвовавших в консенсус-прогнозе РБК, ожидали именно такого снижения. Однако некоторые эксперты высказывали мнение о более агрессивном снижении ставки до 15,5%. Основной причиной для снижения ставки стало замедление инфляции. По данным на 15 декабря, годовая инфляция составила 5,8%, и прогнозируется, что к концу 2025 года она останется ниже 6%. Однако, по мнению регулятора, проинфляционные риски все еще превышают дезинфляционные. К ним относятся возможные последствия от повышения НДС, изменения в условиях внешней торговли и влияние геополитических факторов. Кроме того, на рынке труда наблюдается некоторое улучшение, что положительно сказывается на динамике зарплат. Однако, согласно опросам, ожидания по инфляции среди населения и бизнеса растут, что может затруднить дальнейшее снижение инфляции. В частности, инфляционные ожидания населения увеличились до 13,7%, а ценовые ожидания бизнеса достигли 25 пунктов. Тем не менее, кредитование в стране продолжает расти. В октябре оно увеличилось на 1,8% по сравнению с 0,6% в сентябре, причем корпоративные кредиты показали наибольшее увеличение. Банк России подчеркивает, что кредитные риски остаются значительной уязвимостью для экономики. Центробанк также указывает на необходимость поддержания жесткой денежно-кредитной политики для достижения инфляционных целей, и дальнейшие решения будут зависеть от динамики инфляции и ожиданий. В следующем заседании, запланированном на февраль 2026 года, эксперты предполагают, что Центробанк может приостановить смягчение политики.