ЦБ выбрал компромисс по ставке и признал риски недостижения таргета по инфляции в 2026 г.

ЦБ выбрал компромисс по ставке и признал риски недостижения таргета по инфляции в 2026 г. Совет директоров Банка России на заседании в пятницу принял решение снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 16,5%. ЦБ также впервые признал риски недостижения таргета по инфляции в следующем году, повысив прогноз с 4% до 4-5%.Это не было основным сценарием для рынка: большинство аналитиков ждали от ЦБ паузы, отмечая при этом, что выбирать регулятор будет между неизменностью ставки и ее снижением до 16-16,5%. Вопрос о том, какие варианты были "на столе" у членов совета директоров, традиционно комментирует на пресс-конференции после заседания председатель ЦБ. В сентябре озвученный Эльвирой Набиуллиной набор был неожиданным для рынка и фактически стал своеобразным жестким сигналом - при нейтральной сигнальной фразе в заявлении. Тогда ЦБ решил снизить ставку на 100 б.п. - до 17%, и хотя большинство аналитиков склонялись к шагу снижения в 200 б.п., этот вариант, по словам Набиуллиной, вообще не рассматривался, а альтернативой было сохранение ставки.Набор данных, накопленных ЦБ к октябрьскому заседанию, не складывался в однозначную картину, но с учетом декларируемого регулятором осторожного подхода к денежно-кредитной политике формировал ожидания паузы в смягчении ДКП. Инфляция уже три недели подряд держится выше 0,2% (а годовая на 20 октября подросла до 8,19% с 7,98% на начало месяца), на фоне предстоящего повышения НДС существенно выросли инфляционные ожидания предприятий, при этом у населения они в октябре не изменились, даже несмотря на активное подорожание такого важного товара-маркера, как бензин. Геополитический трек в последние дни добавил аргументов сторонникам осторожной ДКП, так как последствия новых американских санкций сложно оценить сразу.В заявлении ЦБ нет однозначных указаний на причину снижения ставки. ЦБ повысил нижнюю планку прогноза по инфляции на 2025 г. до 6,5-7% с 6-7% и впервые признал риски недостижения таргета и в следующем году, повысив прогноз с 4% до 4-5%."Повышение прогноза на 2026 год связано с действием разовых проинфляционных факторов. Устойчивая инфляция достигнет 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели", - заявил ЦБ.Что касается повышения текущих темпов роста цен, то на это "значимо повлияли разовые факторы", отметил Банк России. Среди них - рост стоимости моторного топлива и более быстрое удорожание плодоовощной продукции, чем обычно в осенние месяцы. Ценовая динамика остается неоднородной по компонентам потребительской корзины.Сигнал ЦБ по денежно-кредитной политике остался нейтральным. "Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели. (...) Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий", - заявил ЦБ. От сентябрьской формулировки тут только одно отличие: отсутствие упоминания 2026 года во фразе про таргет.